2 月全球权益自卖自夸呈现“东强西弱”格式，我国自卖自夸走出结构性科技行情，恒生科技指数涨幅一度超20%。月末，遭到英伟达等美科技股大跌和美国关税方针影响，前期科技板块获利盘止盈心情初现，部分低位顺周期和消费板块也阶段性补涨。资金面，A 股融资资金接连四周净买入，ETF 资金则继续净换回。2 月大宗共享大都人世，地缘政治局势呈现平缓痕迹，近期小事油价震动下行。
自卖自夸展望：春季攻势连续，深挖“两会”相关出资时机。短期受美股大跌和美国加征关税的影响，本轮结构性科技行情的独立性有所削弱，自卖自夸对TMT 买卖拥堵的忧虑有所加重，部分买卖性资金或阶段性落潮，主张聚集获益于“两会”方针发力的内需方向的补涨时机。中长时间看，本轮AI+出资现已从海外映射向国内AI工业链景气量切换，在国内AI 工业加快追逐海外的过程中，A 股在国产算力、机器人、AI 使用等方向的出资时机有望继续分散。以下几个方面是近期自卖自夸重视的要点：
1）海外方面，美国关税方针扰动全球自卖自夸心情。当地时间2 月27 日，美方宣告对加拿大、墨西哥产品加征25%关税的决议将于3 月4 日按期收效，同日还将在对我国共享加征10%关税的基础上，再额定添加10%。
美国加征关税的方针或正在加重美国滞胀忧虑，2 月经济数据已呈现放缓痕迹。一是美国2 月Markit 服务业PMI 步入萎缩；二是密歇根大学美国顾客决心指数大幅下降，一起长时间通胀预期上行至1995 年以来最高水平。
2） 3 月初“两会”举行在即，自卖自夸关于宏观方针的等待随之增强。依据咱们计算，2019 年以来，A 股在“两会”举行期间上攻动能或有所放缓，“两会”完毕后跟着预期落地将再次聚集方针主线。展望2025 年“两会”，要点重视扩内需、新质生产力、稳楼市股市方面的表述。其一，扩内需为本年经济工作的首要要点，其中提振消费放在内需首位；其二，总书记在民企座谈会着重“尽力为推进科技立异、培养新质生产力、建造现代化工业系统多作奉献”，人工智能、低空经济、6G 等新兴工业和未来工业仍是要点支撑方向；其三，2 月28 日中央政治局会议再次说到“稳住楼市股市”，估计本年稳地产方针有望加码。
3）短期科技板块跟从海外自卖自夸动摇加大，自卖自夸对TMT 买卖拥堵的忧虑有所加重，或引发阶段性获利盘止盈。2 月末，随同美股大跌，我国权益自卖自夸亦呈现动摇，本轮结构性科技行情的独立性有所削弱。一方面，前期自卖自夸积累了较多浮盈盘，短期行情的连续依靠国内外工业技能的继续打破；另一方面，接近3 月，美国关税方针、俄乌和谈、“两会”方针等不确定性有待落地，部分买卖性资金或阶段性落潮。
4）中长时间维度，科技生长赛道出资的中心在于工业趋势变迁，“新质牛”财物仍是主线。科技生长赛道出资的中心在于工业趋势变迁，类比2009-2015 年的一阶段“智能手机工业链”到二阶段“互联网+”行情，本轮AI+出资亦从海外映射向国内AI 工业链景气量切换，而第二阶段行情继续时间往往更长、触及规模更广。在国内AI 工业加快追逐海外的过程中，A 股在国产算力、机器人、AI 使用等方向的出资时机有望继续分散。
职业装备上，重视获益于“两会”方针发力的内需方向的补涨时机，如消费、“两重两新”等范畴；中长时间科技工业趋势下的“新质牛”财物仍是主线，重视：AI+（AI 使用、人形机器人、智能驾驭、智能穿戴、国产算力）、低空经济、国产代替等。
危险提示：宏观经济超预期动摇，海外流动性危险，地缘政治危险等。
在全球经济风云变幻、交易局势复杂多变的当下，多地政府及商协会等组织纷繁出台方针，支撑外贸企业出口转内销。有人以为，这仅仅是应对中美交易冲突等外部压力的权宜之计。但实际上，我国出口转内销有着坚实基础、宽广空间，背面更有方针协同的强壮支撑，是构建新开展格式、完成经济高质量开展的久远战略。
榜首，我国具有超大规模的国内商场，这为出口转内销筑牢了根基。国家统计局数据显现，2024年我国社会消费品零售总额约48.8万亿元，较上年增加3.5%，早已是全球第二大消费商场。巨大的人口基数带来巨大消费需求，加之居民收入水平进步、消费观念改变，国内消费商场出现多元化、个性化特征。从家电到服装，从食物到日用品，各范畴均蕴藏着巨大消费潜力，为出口转内销供给了宽广的商场空间。
第二，国内完善的工业配套系统，为出口转内销营建了杰出工业环境。我国具有全球最完好的工业系统，从原材料供给、零部件出产到制品制作，各环节严密联接，能敏捷呼应商场需求。这使得出口转内销企业在出产、物流、出售等环节都能取得有力支撑，极大下降企业运营本钱，进步企业在国内商场的竞争力。
第三，方针协同发力，为出口转内销供给全方位保证。本年政府作业报告将“大力提振消费、进步出资效益，全方位扩展国内需求”列为2025年政府作业首要任务，并提出施行提振消费专项举动、活跃扩展有用出资等一系列行动，为外贸企业出口转内销开辟了更宽广商场空间，激起了消费潜能。商务部新闻发言人近来清晰表明，将稳步推进内外贸一体化作业，继续举行“外贸优品中华行”活动，建立外贸企业拓内销途径，在商场准入、途径开辟、财政金融、服务保证等方面加大对外贸企业拓内销的协助力度，促进内外贸途径对接、品牌对接、产销对接、规范对接。
第四，国内途径企业自动作为，为外贸企业转内销建立了高效快捷的出售途径。近期，阿里、抖音电商、快手、叮咚买菜、唯品会等电商途径相继表明，将凭仗电子商务直联供需的优势，推出订单直采、外贸专区、流量支撑、绿色通道等便当化办法，让优质外贸产品快速走进千家万户。此外，交际电商、直播电商等新式途径也活跃参与其间。交际电商凭仗交际网络的传播效应，助力外贸企业产品触达更多顾客；直播电商以直观、生动的展现方法激起顾客购买愿望。这些途径的鼓起，为外贸企业转内销供给了更多挑选，拓宽了出售途径，下降了出售本钱。
我国作为全球第二大经济体，加速构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新开展格式势在必行。推进出口转内销，绝非应对短期外部压力的暂时之举，而是着眼久远、契合我国经济开展战略方向的重要决议计划，关于促进国内国际商场联通、资源要素同享，推进经济高质量开展具有深远含义。
每日经济新闻